業(yè)績穩(wěn)健增長，營收大頭來自有機(jī)材料
招股書顯示，2020-2023上半年海譜潤斯的營業(yè)收入分別為1.86億元、2.07億元、2.96億元和1.55億元，海譜潤斯最近三年營業(yè)收入的復(fù)合增長率為26.13%；同期海譜潤斯的凈利潤分別為0.51億元、0.46億元、0.85億元和0.46億元，2020年-2022年的年復(fù)合增長率為29.15%。
整體來看，近年海譜潤斯的業(yè)績具有良好的成長性，但營收的整體增速較低，凈利潤2021年還出現(xiàn)下滑，2022年最高增速86%。
從主營業(yè)務(wù)來看，有機(jī)材料業(yè)務(wù)是海譜潤斯的營收大頭，貢獻(xiàn)5成以上的營收，2020年-2023上半年海譜潤斯有機(jī)材料業(yè)務(wù)收入分別為1.03億元、1.07億元、1.63億元、0.88億元，業(yè)務(wù)占比分別為55.19%、52.02%、54.94%、56.96%。
作為國內(nèi)相對最早進(jìn)入OLED蒸鍍材料領(lǐng)域研發(fā)的廠商之一，海譜潤斯在蒸鍍材料產(chǎn)品通過客戶驗(yàn)證后，2018年、2019年快速擴(kuò)張量產(chǎn)蒸鍍材料產(chǎn)品。在此期間，海譜潤斯還實(shí)現(xiàn)了光提取材料的技術(shù)突破，使其產(chǎn)品出光效率相較原型號有了顯著提升。隨著OLED面板行業(yè)的快速發(fā)展，OLED蒸鍍材料的國產(chǎn)化需求更加迫切。海譜潤斯也把握住了OLED的發(fā)展機(jī)遇，2020年開始在有機(jī)蒸鍍材料方面積極投入研發(fā)，不斷豐富自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
2022年，海譜潤斯具備自主知識產(chǎn)權(quán)的新產(chǎn)品空穴傳輸層材料、空穴阻擋層材料和綠色電子阻擋層材料順利通過驗(yàn)證，并于2022年底進(jìn)入 量產(chǎn)供應(yīng)階段。
OLED蒸鍍材料是使OLED面板實(shí)現(xiàn)發(fā)光的核心功能材料，決定了OLED面板的顯示質(zhì)量，具有較高的純度和一致性要求，其質(zhì)量及品質(zhì)直接影響OLED面板的性能、良品率和穩(wěn)定性。海譜潤斯銷售的OLED蒸鍍材料如下圖所示：
海譜潤斯已量產(chǎn)的光提取材料為CP，覆蓋在陰極蒸鍍材料之上，與晶體封裝材料構(gòu)成“微腔效應(yīng)”，增強(qiáng)出光效率。海譜潤斯憑借在自研產(chǎn)品光提取材料和功能材料領(lǐng)域的不斷研發(fā)、試劑、量產(chǎn)積累，具備了有機(jī)蒸鍍材料雜質(zhì)解析、升華提純工藝、光電性能驗(yàn)證等方面的綜合服務(wù)能力。
8成以上收入依賴京東方，存在單一客戶集中度較高的風(fēng)險
作為OLED蒸鍍材料的提供商，海譜潤斯下游客戶主要為OLED面板企業(yè)。目前，國內(nèi)的OLED面板企業(yè)主要有京東方、和輝光電、華星光電、天馬集團(tuán)等。
海譜潤斯在招股書中表示，其OLED蒸鍍材料產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入京東方、天馬集團(tuán)、華星光電、和輝光電等國內(nèi)知名OLED面板廠商，并與其建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。在終端設(shè)備應(yīng)用方面，采用海譜潤斯OLED蒸鍍材料所生產(chǎn)的面板也已廣泛應(yīng)用于華為、蘋果、榮耀、OPPO、VIVO等知名品牌的設(shè)備產(chǎn)品。
進(jìn)一步了解發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板IPO通過一輪問詢的海譜潤斯仍存在不少問題，比如單一客戶集中度較高的問題。海譜潤斯8成以上的銷售收入都依賴于京東方這一客戶。2020年-2023上半年，海譜潤斯對京東方的銷售收入占營業(yè)收入的比重分別為91.49%、87.84%、88.21%和89.09%，同期銷售金額分別為1.70億元、1.82億元、2.61億元、1.38億元。
海譜潤斯與主要客戶京東方采用不定期議價的形式對各年度的價格進(jìn)行調(diào)整。報告期內(nèi)，海譜潤斯相關(guān)產(chǎn)品的價格調(diào)整幅度主要在10%至30%范圍左右。如果京東方的經(jīng)營狀況不佳或公司無法及時滿足客戶需求，導(dǎo)致京東方對海譜潤斯OLED蒸鍍材料的需求量降低或調(diào)整采購單價，可能對海譜潤斯經(jīng)營業(yè)績造成較大影響。
此前曾在2021年，海譜潤斯就受到了京東方的影響。當(dāng)時由于京東方調(diào)整了部分體系的器件結(jié)構(gòu)設(shè)計，降低了對海譜潤斯光提取材料的采購，導(dǎo)致當(dāng)期海譜潤斯光提取材料銷量同比下降24.05%，光提取材料整體單價同比下降12.50%。