年度最高營收5.43億元，主力產(chǎn)品為渦輪增壓器整機，5成以上銷往歐洲汽車市場

毅合捷主要產(chǎn)品為渦輪增壓器及機芯，主要面向境外汽車后市場。據(jù)公安部統(tǒng)計，2023年全國汽車保有量達3.36億輛，其中新能源汽車2041萬輛，占汽車總量的6.07%。全國有94個城市的汽車保有量超過百萬輛，與2022年相比增加10個城市，其中43個城市超200萬輛，25個城市超300萬輛，成都、北京、重慶、上海 、蘇州等5個城市超過500萬輛。

受益過去10年全球汽車保有量的不斷增長、渦輪增壓器裝配率的快速提高以及車齡增加使渦輪增壓器的替換率大幅提升，毅合捷營業(yè)收入呈快速增長趨勢。

招股書顯示，2020-2023上半年毅合捷的營業(yè)收入保持逐年增長的趨勢，從3.22億元增長到2022年的5.43億元，年復(fù)合增長率約為29.75%。在盈利方面，歸母凈利潤近三年無明顯增長，2021年還曾出現(xiàn)下滑的情況。2023上半年，毅合捷最新的營業(yè)收入為2.77億元，歸母凈利潤為0.40億元。

毅合捷一直致力于增壓技術(shù)的研發(fā)及應(yīng)用，積極拓展增壓技術(shù)在新能源汽車和氫能領(lǐng)域的創(chuàng)新應(yīng)用。其一，由于混合動力是汽車動力總成的重要技術(shù)路線，毅合捷研發(fā)了應(yīng)用于新能源PHEV混動汽車（包括增程式混合動力）的專用渦輪增壓器，與國內(nèi)新能源PHEV自主品牌整車制造商進行積極合作，并取得了部分項目定點；

其二，鑒于氫能被定位于國家戰(zhàn)略地位而帶來的成長潛力，毅合捷加大增壓技術(shù)在氫能領(lǐng)域的投入，開發(fā)了不同功率的燃料電池空壓機平臺，適配于氫燃料電池商用車、乘用車以及非道路車輛等應(yīng)用場景。

招股書顯示，渦輪增壓器整機產(chǎn)品是毅合捷的營收大頭，2020年-2023上半年該產(chǎn)品銷售收入占比分別為34.48%、39.93%、46.95%、48.90%，比例呈逐年提升的趨勢，表明渦輪增壓器對毅合捷營收的貢獻越來越多。2022年，毅合捷渦輪增壓器整機產(chǎn)品收入為2.54億元，同比增長27.8%。與渦輪增壓器零配件相比，整機具有更高的產(chǎn)品附加值和市場價值。

渦輪增壓器機芯為渦輪增壓器的核心部件，主要改變發(fā)動機排出廢氣的流通速度，進一步提升渦輪的轉(zhuǎn)速，提高發(fā)動機的輸出功率。渦輪增壓器機芯是毅合捷的第二大營收來源，2022年該產(chǎn)品銷售收入同比下滑2.5%至1.87億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為34.57%。

報告期各期毅合捷渦輪增壓器整機、機芯和零部件銷售額呈增長趨勢主要受益于行業(yè)增長及OBM和ODM業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展，客戶訂單金額增加。2023上半年，毅合捷的主力產(chǎn)品渦輪增壓器整機OBM單價為156.91美元/臺，ODM的單價則為138.81美元/臺。

值得一提的是，毅合捷的產(chǎn)品主要銷往歐洲、北美洲、南美洲、非洲等境外地區(qū)。毅合捷在招股書中，也提及了境外市場銷售的風(fēng)險。2020-2023上半年，毅合捷主營業(yè)務(wù)中外銷收入分別為3億元、4.57億元、4.91億元、2.51億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為93.20%、91.73%、90.71%、90.85%。值得一提的是，單歐洲地區(qū)的主營業(yè)務(wù)收入占比便超過50%。未來若中美貿(mào)易摩擦進一步加劇，以及俄烏沖突持續(xù)的話，可能對毅合捷的經(jīng)營業(yè)績造成一定的不利影響。

在汽車后市場，毅合捷已經(jīng)形成覆蓋全球6大洲100多個國家和地區(qū)的銷售網(wǎng)絡(luò)。同時，憑借較強的研發(fā)能力與良好的產(chǎn)品質(zhì)量，毅合捷已與Mahle、Nissens、Magneti、Marelli等全球知名汽車零部件品牌商進行ODM合作。

渦輪增壓器市場競爭激烈，毅合捷募資7.12億擴產(chǎn)及開發(fā)混動汽車增壓器等新品

渦輪增壓器是提高燃油車以及混動汽車燃油效率的最具成本效益的產(chǎn)品之一。受益于日趨嚴格的“減排”政策，預(yù)計渦輪增壓器裝配率會持續(xù)提升。依據(jù)蓋瑞特數(shù)據(jù)，預(yù)計2022年至2025年，全球輕型車渦輪增壓器的裝配率將由54%提升至58%?；靹榆嚨臏u輪增壓器需求尤為強勁，預(yù)計裝配率將由2020年58.1%增長至87.9%。

目前，渦輪增壓器前裝市場主要被蓋瑞特、康明斯、博格華納、三菱重工、石川島等公司壟斷，共占全球渦輪增壓器市場90%以上的市場份額。而渦輪增壓器后市場，在發(fā)展初期市場需求量較少，主要由前裝品牌在4S店及其經(jīng)銷渠道銷售。隨著后市場需求增加，以毅合捷、Rotomaster、Master、Power、Melett、常州環(huán)能、鳳城神龍為代表的少數(shù)具有產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)能力的企業(yè)進入渦輪增壓器后市場競爭。

2020年-2023上半年，毅合捷渦輪增壓器整機及機芯銷量合計數(shù)分別為46.9萬臺、78.56萬臺、77.80萬臺和37.72萬臺，累計銷量為240.98萬臺，是全球渦輪增壓器后市場的重要參與者。